民生证券股份有限公司方竞,李萌近期对金宏气体进行征询并发布了征询讲明《2025年半年报点评：利润短期承压，电子气体业务稳步推动》，赐与金宏气体买入评级。

　　金宏气体(688106)

　　事件：金宏气体8月22日晚发布了2025年半年报，2025年上半年竣事生意收入13.14亿元，同比增长6.65%；竣事归母净利润8220.13万元，同比下落48.65%。

　　商场竞争加重，利润短期承压。从2025年Q2单季度来看，收入为6.91亿元，环比增长10.91%，同比增长7.60%；归母净利润为0.38亿元，同比下滑54.30%；毛利率和净利率差异为30.77%、6.35%，同比下落差异为3.68、7.54个百分点。凭据25年半年报，公司上半年利润同比下滑主要系(1)公司为叮嘱复杂多变的商场环境，积极开拓商场，销量捏续快速增长，但商场竞争加重，导致部分居品的售价及详细毛利率比上年同期有一定程度的下落；(2)公司进行逆势布局，捏续加多本钱性支拨，加大研发参加力度；(3)金钱科罚收益较客岁同期有所下滑。

　　电子特种气捏续导入，电子巨额气加速开拓。公司费力于于电子半导体范围的特种气体产业化，已迟缓竣事了超纯氨、高纯氧化亚氮、电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳等一系列居品的入口替代。25年上半年，新增导入18家半导体客户，涵盖基材、制造、封装等产业链智商。电子巨额气方面，公司进一步加强电子巨额载气业务的工作才气，时势捏续开拓。新增时势：公司获取芯成汉奇半导体、浙江莱宝涌现、汕尾时势、芯业期间、高芯科技、武汉敏声等六个电子巨额载气时势。其中，汕尾时势竣事有量替换第二单。存量时势：朔方集成电路(一期)、广东芯粤能、无锡华润上华、厦门天马光电子、武汉长飞等已投运的存量时势捏续、领略运营，以优质工作和快速反馈提高客户欣然度。

　　氦气客户加速浸透，现场制气业务稳步推动。公司氦气资源除充分保险集成电路、液晶面板等泛半导体客户需求外，还浸透医疗及工业客户。现场制气业务方面，公司凭借自己的技能本性、工程才气及配套运维工作质地，在捏续发展中袖珍现场制气的同期，打破符合公司的中大型现场制气时势，并借此强化协同效益，进一步提高现场供气的工作水平。25年上半年，关于已签约时势，公司全力互助各方资源，加速开拓程度，确保时势大约按照筹画顺利投运；关于已投运时势，如稷山铭福钢铁、云南呈钢集团等，为客户提供领略可靠的全人命周期供气工作与技能赞成。

　　投资忽视：咱们瞻望公司2025/2026/2027年归母净利润差异为2.21/3.10/4.45亿元，对应2025/2026/2027年PE差异为42/30/21倍。公司手脚电子气体龙头，跟着下贱产能不断开出，重复自己居品线捏续开拓，有望充分受益，督察“保举”评级。

　　风险教导：居品研发迭代不及的风险；下贱需求波动的风险；商场竞争加重的风险。

　　证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据野心，东北证券张煜暄征询员团队对该股征询较为深远，近三年预测准确度均值为79.91%，其预测2025年度包摄净利润为盈利2.68亿，凭据现价换算的预测PE为34.71。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级九游体育app娱乐，买入评级2家。