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　　本文源自：期货日报

　　2024年沪铅价钱主要围绕原料弥留、供应缩减及宏不雅扰动开动。2月底至7月中旬，沪铅主力合约价钱从15477元/吨全部涨至19683元/吨，创2011年上市以来新高。来回逻辑包括三个方面：一是3月1日，铅锭实践新国标，激勉商场对交仓资源不及的担忧；二是4月初至5月底，国外再通胀预期升温，大批商品价钱普涨；三是5月废电瓶供应紧缺问题发酵，再生铅厂被动减产，作念多资金入场来回供应弥留矛盾，推升铅价。

　　7月下旬至9月底，铅供应慢慢归附，需求旺季不旺，重叠自制竞争条例倒逼再生铅对废电瓶压价，激勉负响应，铅价回落至16400元/吨把握。10月铅供应增量大于需求增量，但废电瓶老本复旧较强，铅价窄幅震憾。11月至12月上旬，环守护控影响铅市供应，且下贱需求尚可，铅价上行至18000元/吨。12月中旬以来，由于环守护控缓解，下贱需求旯旮下滑，铅价震憾偏弱开动。

　　废电瓶货量有限

　　再生铅原料基原本自废电瓶，是以废电瓶价钱变动一样会对铅坐褥老本产生分解影响。中恒久看，再生铅产能不休延长，对废电瓶的需求加多，加上锂电板对铅酸蓄电板具有替代性、出口至国外的铅酸蓄电板报废后无法回流等身分，废电瓶具有供需结构性矛盾。短期看，废电瓶报废量处于传统淡季，回收商响应商场货量有限，回收老本抬升，因此，天然近期铅价震憾偏弱，但废电瓶价钱却颠倒坚挺。为止12月25日，废电瓶报价在9725~10100元/吨。由于春节邻近，预测宇宙物流将在2025年1月下旬陆续减停运，再生铅冶真金不怕火厂需提前进行原料储备（安全库存天数为15~20天），现在原生铅冶真金不怕火厂的废电瓶库存约14.91万吨（11天把握），后续或存在废电瓶偏紧问题，为铅价提供较强复旧。

　　环守护控趋严

　　由于冬天大气扩散条目较差，加上暖气浑浊和工业浑浊，雾霾天气出现的频率加多，环守护控趋严，对精铅尤其是再生铅供应和运载有一定影响。12月23日起，山东临沂、江苏徐州、河南济源、安徽阜阳、湖南郴州等地陆续启动重浑浊天气橙色预警，宽广铅供应地域性收紧。近日江苏沐阳天能等部分再生铅冶真金不怕火厂停产历练。干扫数据表现，受环保身分及设置历练影响，预测12月再生铅产量26万吨，低于此前预期的28万吨。商量到本年环守护控较为经常且影响地域较广，铅市供应增量或有限，将为铅价带来阶段性反弹契机。

　　在以旧换新战略提振下，四季度铅市末端需求尚可，下贱电板厂合座开工率约75.36%，高于往年同时。但本周下贱需求旯旮走弱，给铅价带来了一定压力，主淌若由于年底部分企业财务进行关账盘库操作，对宽广铅原料采购的积极性暂时下滑。往后看，关账盘库所需工夫较短，且邻近春节下贱有备库需要，需求有好转预期。

图为废电瓶商场价钱（单元：元/吨）

　　综上，从原料端看，废电瓶回收量有限为铅价提供了老本复旧；从供应端看，环守护控影响铅市坐褥和运载，供应或复旧偏弱情景；从需求端看，下贱电板厂关账盘库齐全后或慢慢启动春节备库。因此，短期铅价下降空间有限，操作上可复旧偏多念念路。（作家单元：广州期货）

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